Áp lực trái phiếu và chuỗi thua lỗ kéo dài của chủ đầu tư Amira Chơn Thành

Áp lực tài chính và thách thức của chủ đầu tư Amira Chơn Thành

Liệu một doanh nghiệp bất động sản có thể vượt qua chuỗi thua lỗ kéo dài và áp lực nợ trái phiếu khổng lồ để hồi phục và phát triển bền vững? Công ty TNHH Công nghiệp – Bất động sản và Xây dựng Song Phương, chủ đầu tư dự án Amira Chơn Thành, vừa công bố báo cáo tài chính năm 2025 với kết quả kinh doanh tiếp tục thua lỗ, dù có cải thiện so với năm trước. Bài viết này sẽ phân tích chi tiết về tình hình tài chính, nguyên nhân và triển vọng của doanh nghiệp trong bối cảnh thị trường bất động sản còn nhiều khó khăn.

Tình hình tài chính và kết quả kinh doanh của Song Phương

Năm 2025, Song Phương ghi nhận khoản lỗ sau thuế 2,4 tỷ đồng, giảm đáng kể so với mức lỗ 32,1 tỷ đồng năm 2024 và lỗ 1,8 tỷ đồng năm 2023. Tuy nhiên, chuỗi thua lỗ liên tiếp trong ba năm đã khiến lỗ lũy kế của công ty lên tới hơn 40,2 tỷ đồng. Điều này cho thấy doanh nghiệp vẫn chưa thoát khỏi giai đoạn khó khăn kéo dài, phản ánh sự chững lại và chưa hồi phục rõ nét của thị trường bất động sản trong nước.

Về mặt tài sản, vốn chủ sở hữu của Song Phương tính đến cuối năm 2025 giảm nhẹ xuống còn 659,6 tỷ đồng, trong đó vốn góp của chủ sở hữu là 700 tỷ đồng, nhưng lợi nhuận sau thuế chưa phân phối âm 40,3 tỷ đồng. Sự suy giảm vốn thực tế phản ánh áp lực tài chính ngày càng lớn do kết quả kinh doanh kém tích cực.

Áp lực nợ trái phiếu và cơ cấu nợ của doanh nghiệp

Điểm đáng chú ý nhất trong báo cáo tài chính của Song Phương là tổng nợ phải trả gần chạm ngưỡng 1.000 tỷ đồng, trong đó nợ vay ngân hàng là 105,3 tỷ đồng, nợ vay từ phát hành trái phiếu lên tới 748,5 tỷ đồng và các khoản nợ khác khoảng 150 tỷ đồng. Dư nợ trái phiếu này tương ứng với hai lô trái phiếu đang lưu hành, gồm lô CSPCH2429001 trị giá 360 tỷ đồng đáo hạn năm 2029 và lô CSP12501 trị giá 338,5 tỷ đồng đáo hạn năm 2030.

Mặc dù phải đối mặt với áp lực nợ lớn, Song Phương vẫn duy trì việc thanh toán lãi trái phiếu đúng hạn, với tổng số tiền lãi chi trả trong năm 2025 lên tới hơn 66,7 tỷ đồng. Điều này cho thấy doanh nghiệp vẫn có dòng tiền đủ để đáp ứng nghĩa vụ tài chính ngắn hạn, tuy nhiên áp lực trả nợ gốc trong tương lai là rất lớn và có thể ảnh hưởng đến khả năng đầu tư phát triển.

Những nguyên nhân và bối cảnh thị trường tác động

Song Phương được thành lập từ năm 2008, hoạt động chính trong lĩnh vực bất động sản và xây dựng. Qua nhiều năm, công ty đã trải qua nhiều biến động về cơ cấu cổ đông và ban lãnh đạo, với sự trở lại của Giám đốc Nguyễn Thị Phước vào năm 2024. Cuối năm 2023, công ty đã thực hiện tăng vốn điều lệ từ 50 tỷ đồng lên 700 tỷ đồng, với hai cổ đông chính là ông Võ Minh Lâm và bà Nguyễn Thị Lan Phương.

Dự án trọng điểm của Song Phương hiện nay là Khu dân cư Phước Thắng (tên thương mại Amira Chơn Thành), có quy mô 55,4 ha, tọa lạc tại xã Nha Bích, tỉnh Đồng Nai (trước đây thuộc thị xã Chơn Thành, tỉnh Bình Phước). Dự án được khởi công từ tháng 10/2022 và được kỳ vọng là động lực cải thiện dòng tiền cho doanh nghiệp.

Tuy nhiên, thị trường bất động sản trong giai đoạn gần đây vẫn chưa có dấu hiệu phục hồi mạnh mẽ, đặc biệt ở các khu vực vùng ven và tỉnh lẻ. Tình trạng thắt chặt tín dụng, áp lực lãi suất tăng và sự thận trọng của nhà đầu tư đã khiến nhiều doanh nghiệp bất động sản gặp khó khăn trong việc huy động vốn và triển khai dự án.

Dự báo và lời khuyên dành cho nhà đầu tư bất động sản

Trong ngắn hạn, Song Phương cần tập trung vào việc quản lý dòng tiền, kiểm soát chi phí và đẩy nhanh tiến độ dự án Amira Chơn Thành để sớm tạo ra doanh thu ổn định. Việc duy trì thanh toán lãi trái phiếu đúng hạn là tín hiệu tích cực, nhưng áp lực trả nợ gốc lớn trong những năm tới sẽ là thách thức không nhỏ.

Với nhà đầu tư bất động sản, việc theo dõi sát sao tình hình tài chính và tiến độ dự án của các chủ đầu tư là rất quan trọng để đánh giá rủi ro và cơ hội đầu tư. Đặc biệt, các dự án tại các khu vực tỉnh lẻ như Chơn Thành cần được cân nhắc kỹ lưỡng về tiềm năng phát triển hạ tầng và thị trường tiêu thụ.

Về mặt chiến lược, nhà đầu tư nên ưu tiên lựa chọn các dự án có chủ đầu tư minh bạch, có năng lực tài chính ổn định và có lộ trình phát triển rõ ràng. Đồng thời, cần chuẩn bị tâm lý ứng phó với biến động thị trường và các yếu tố vĩ mô như chính sách tín dụng, lãi suất và quy định pháp lý.

Nhìn chung, câu chuyện của Song Phương và dự án Amira Chơn Thành là minh chứng rõ nét cho những thách thức mà các doanh nghiệp bất động sản đang phải đối mặt trong giai đoạn chuyển đổi và tái cấu trúc thị trường. Việc cân bằng giữa phát triển dự án và quản lý tài chính sẽ quyết định khả năng tồn tại và phát triển bền vững của doanh nghiệp trong tương lai.

Liệu Song Phương có thể vượt qua giai đoạn khó khăn này và tận dụng được tiềm năng của dự án Amira Chơn Thành để tạo đà tăng trưởng? Thị trường bất động sản tỉnh lẻ sẽ phát triển ra sao trong bối cảnh kinh tế vĩ mô còn nhiều biến động? Những câu hỏi này vẫn còn bỏ ngỏ, đòi hỏi sự quan sát và phân tích kỹ lưỡng từ các nhà đầu tư và chuyên gia.